期货变化-螺纹钢期货价格与铁矿石期货价格比值7月份以来持续回升

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為應對上述潛在的風險,我們在操作策略設計上通過資金倉位管理來加以應對,我們設計總體操作方案策略如下:

圖4:歷年鋼廠進口鐵礦石庫存變化

資料鋼廠庫存處於低位表明後期存在補庫空間,這對鐵礦石價格構成利多。

資料四、總結綜上所述,我們認為在未來一段時間內,鐵礦石的供需面有望轉強,鐵礦石期貨價格存在上行動力,而鐵礦石期貨價格估值偏低,故而建議做多鐵礦石期貨。

安徽快3开奖结果1、鐵礦石基差從鐵礦石的基差來看,當前鐵礦石基差為正,也就是說鐵礦石期貨價格處於貼水狀態,從貼水幅度來看,當前I2001合約價格的貼水明顯高於歷史同期水平(參見圖5),這表明當前I2001合約價格估值偏低。

安徽快3开奖结果1.尋找理想的介入點位,並採取分批建倉的方式。

港口庫存方面,自6月份以來,鐵礦石港口庫存逐漸回升。不過,從絕對量來看,當前鐵礦石港口庫存在1.2億噸左右(參見圖3),仍處於近三年同期低位。

三、需要關註的估值指標如上文所述,綜合評估鐵礦石市場的供需因素之後,我們認為利多因素仍然占據優勢,但我們還需要結合估值來判斷,當前的鐵礦石價格多大程度上已經體現了這些利多因素。我們有兩個可以參考的估值指標,一個是鐵礦石期貨價格與現貨價格之間的價差,期貨市場作為現貨市場的衍生工具,現貨價格是期貨價格的基礎參考,當期貨價格與現貨價格產生較大偏離時,期貨價格可能就存在低估或者高估;另一個是鐵礦石期貨價格與相關品種的比值,鋼鐵行業是鐵礦石的主要下游行業,螺紋鋼期貨價格是黑色系的龍頭品種,螺紋鋼期貨價格與鐵礦石期貨價格之間的比值也反映了鐵礦石的相對估值。

2、供應端仍有潛在利多供應商事故頻發是上半年鐵礦石價格大幅度上漲的重要誘因。Vale礦難事故、BHP、力拓等受颶風影響而延遲發貨等等,都成為階段性推升鐵礦石價格的重要因素,這也體現在鐵礦石的發貨量上。從數據來看,3、4月份澳洲、巴西鐵礦石發貨量同比大幅度下降(參見圖2),導致鐵礦石供應在短時間內明顯收縮。

安徽快3开奖结果一、策略概覽判斷一種商品價格的未來走勢,我們主要研究兩個方面的因素:一方面是價格的驅動力,一個是估值,即價格已經多大程度上體現了驅動力。在未來一段時間內,我們認為鐵礦石期貨價格具備向上的驅動力,但當鐵礦石價格積累了一定的漲幅後,我們就需要考慮估值的問題。鐵礦石價格進入高估值區域後,就要提防回落風險。依據此判斷,我們會構建鐵礦石期貨逢低做多的主策略,但一旦鐵礦石期貨價格進入高估區域,我們也會考慮做空,具體倉位和開平倉價位會結合技術面及資金情況決定。

圖5:鐵礦石期貨01合約基差幅度變化

安徽快3开奖结果1、鐵礦石需求處於高位鐵礦石的唯一用途就是用於鋼鐵生產,鋼鐵企業的生產變化直接決定著鐵礦石的需求。鋼鐵企業生產狀況的變化,我們主要跟蹤中國生鐵產量、全國高爐產能利用率等數據。我們跟蹤發現,中國生鐵產量、全國高爐產能利用率與鐵礦石期貨價格存在明顯的正相關關係(參見圖1),這驗證了我們的研究邏輯。

安徽快3开奖结果但是,我們也不可忽視風險因素。我們認為可能存在的風險點如下:一是,環保限產政策有可能強化。隨著新中國成立70周年大慶日期的臨近,河北地區環保壓力增大,若鋼廠限產力度加大,則鐵礦石需求將出現萎縮,鐵礦石價格將受到打壓;二是,市場情緒及資金的劇烈變動,期價在短期內可能偏離供需面特征。

安徽快3开奖结果圖6:螺紋鋼/鐵礦石比值變化

安徽快3开奖结果I2001合約多單建倉區間:550-600;倉位:0-10%;

當前vale礦難事故影響已經逐漸淡化,澳洲颶風季節也已經過去,但鐵礦石供應端仍可能因為突髮狀況而出現收縮,9月份以後澳洲礦山可能會出現季節性檢修。需要註意的是,雖然二季度以後鐵礦石發貨量已經逐漸回升,但當前鐵礦石發貨量水平仍低於去年同期。國產礦方面,隨著國慶節的臨近,安全生產檢查可能會增多,國產礦供應也將受到限制。

止損:500。2.為應對階段性價格逆向波動風險,我們總體上採取輕倉操作的策略;當不利變動到達一定程度時,綜合基本面與技術面,採取減倉、止損措施應對。

圖1:高爐產能利用率變化與鐵礦石價格

安徽快3开奖结果故而,我們認為鐵礦石供應端存在潛在利多因素。

資料鋼廠庫存方面,鋼聯數據顯示,8月30日當周,樣本鋼廠進口礦庫存平均可用天數24天(參見圖4),創出年內新低,也處於歷史同期較低水平。

此外,我們認為鋼材的終端需求變化是影響鋼廠生產節奏的重要因素。根據鋼材消費的季節性特點,結合往年的數據,我們可以看到9月份以後將進入鋼材的消費旺季,鋼廠的生產也將維持在高位。故而,我們認為鋼廠對鐵礦石的需求將延續在高位,這將對鐵礦石價格構成利多。

二、可能推動鐵礦石價格上漲的因素

資料2、螺礦比值從螺礦比值來看,螺紋鋼期貨價格與鐵礦石期貨價格比值7月份以來持續回升,目前在5.7左右,與年初水平接近。從螺礦比值這個指標來看,鐵礦石期貨價格也不存在高估情況。

加倉:500-550;倉位:20%;

安徽快3开奖结果資料研判後市鐵礦石價格,我們仍需要關註全國高爐產能利用率的變化。從數據來看,7月份高爐產能利用率出現了下降,這也是導致鐵礦石價格下跌的重要誘因。而進入8月份之後,高爐產能利用率已經回升(參見圖1),當前數值處於年內相對高位。也就是說,鐵礦石需求處於高位。在高爐利潤尚可的狀況下,鋼廠主動減產的意願不強。

安徽快3开奖结果資料3、鐵礦石庫存處於低位鐵礦石庫存可以作為供需變化的驗證指標,而當前鐵礦石港口庫存和下游鋼廠的庫存均處於低位。

圖3:歷年鐵礦石港口庫存變化